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Eine neue Studie von fast 200 sexuellen Belästigungsskandalen bei börsennotierten Unternehmen stellt fest, dass ein #metoo-Skandal im Durchschnitt einen anfänglichen Verlust von 1,5 % des Marktwerts dieses Unternehmens (im Durchschnitt) bedeutet, was 450 Millionen US-Dollar entspricht. Langfristig konnten die betroffenen Unternehmen nur etwa die Hälfte dieses Wertverlustes wieder aufholen.
Das sind die Ergebnisse einer neuen Studie, die am 6. Januar in der erschienen ist Zeitschrift für Unternehmensfinanzierung.
Die Studie fand auch größere Verluste, wenn der CEO des Unternehmens in den Skandal verwickelt war. Auch die übertriebene Medienaufmerksamkeit verstärkte den Wertverlust. Die Verluste waren geringer, als die Firma den Skandal selbst aufdeckte.
Viele frühere Untersuchungen haben erhebliche Verluste des Unternehmenswerts als Folge von Fehlverhalten von Unternehmen festgestellt. Aber die konkreten Auswirkungen, die ein Skandal wegen sexueller Belästigung auf den Wert eines Unternehmens hat, wurden noch nicht untersucht. Grund genug für die Autoren der aktuellen Arbeit, nachzuforschen.
Was Sie in diesem Artikel lernen werden:
Eine einzigartige Datenbank von #MeToo-Skandalen
Für ihre Studie hat das Forscherteam aus Dänemark fast 200 sexuelle Belästigungsvorfälle in börsennotierten Unternehmen untersucht.
Um ihren Datensatz zusammenzustellen, durchkämmten sie von Januar 2005 bis Februar 2019 englischsprachige Nachrichtenarchive. Sie luden alle Artikel herunter, die Unternehmensskandale mit dem Begriff „sexuelle Belästigung“ oder seinen Synonymen dokumentierten. Dazu gehörten beispielsweise „sexuelles Fehlverhalten“ oder „unzüchtige Nötigung“.
Dabei entstand ein Datensatz von fast 15.000 Artikeln. Viele dieser Artikel betrafen Privatunternehmen oder Artikel, in denen der Begriff „sexuelle Belästigung“ in einem irrelevanten Zusammenhang vorkam. Diese Artikel wurden verworfen. Die Forscher verwarfen auch Artikel über Unternehmen, die zur Zeit des Skandals vor dem Bankrott standen (aber aus Gründen, die nichts mit dem Skandal zu tun hatten), und andere verwirrende Faktoren wie aktivistische Investoren, die versuchten, die Kontrolle über den Vorstand eines Unternehmens zu erlangen.
Von Verbraucherfavoriten zu finanziellen Kraftpaketen
Die Forscher landeten schließlich bei einer Liste mit 199 sexuellen Belästigungsskandalen. Viele davon fanden bei namhaften Unternehmen wie Disney, Tesla, Amazon, Google und Facebook statt. Die Liste umfasste auch Finanzunternehmen wie Goldman Sachs und Morgan Stanley sowie beliebte Medienmarken wie The New York Times, Fox und CBS.
Etwa 78 % der Skandale fanden in den USA statt, weitere 18 % in anderen englischsprachigen Ländern. Die Anklägerin war in 88 % der Fälle weiblich; 73 % der Fälle hatten nur einen Ankläger. Der Datensatz umfasste etwa gleich viele Fälle von physischer und nicht-physischer Belästigung. Die beschuldigten Mitarbeiter waren CEOs (14 %), andere Führungskräfte (26 %) oder Nicht-Führungskräfte (60 %).
Die wirtschaftlichen Kosten sexueller Belästigung in Zahlen
Die Forscher fanden „eine negative kumulierte anormale Rendite von 1,5 % über den Ereignistag und den folgenden Handelstag“. Für die 199 Unternehmen in ihrer Stichprobe entsprach dies einer durchschnittlichen Auswirkung von 450 Millionen US-Dollar.
Langfristig konnten die von einem solchen Skandal betroffenen Unternehmen nur etwa die Hälfte des verlorenen Marktwerts zurückgewinnen. Der langfristige Durchschnitt lag bei einem Verlust von 0,8 %, was einem durchschnittlichen Wert von etwa 250 Millionen US-Dollar entspricht.
Entstehung der #MeToo-Bewegung
Die Studie ergab auch, dass die Bedeutung eines Skandals wegen sexueller Belästigung in Bezug auf den Verlust des Unternehmenswerts sowohl vor als auch nach dem Aufkommen der #MeToo-Bewegung in etwa gleich blieb. Das Papier datiert dieses Erscheinen auf den 5. Oktober 2017. An diesem Tag veröffentlichte die New York Times ihren ersten Artikel über das systematische sexuelle Fehlverhalten von Harvey Weinstein.
Im Gegensatz dazu hat sich die Zahl der sexuellen Belästigungsskandale in öffentlichen Unternehmen seit dem Aufkommen der #MeToo-Bewegung vervierfacht. Etwa 45 % der Fälle in diesem Datensatz ereigneten sich nach Oktober 2017.
Was hebt oder senkt die wirtschaftliche Kosten sexueller Belästigung?
Die Beteiligung eines CEO an dem Skandal war ein beständiger Faktor für negative Renditen und fügte dem Unternehmenswert einen zusätzlichen Rückgang von 5 % hinzu. Ebenso entsprach mehr Medienaufmerksamkeit auch größeren Verlusten.
Andererseits wurden Fälle, in denen Unternehmen das Fehlverhalten selbst offenlegten, bevor es von den Medien entdeckt wurde, vom Markt erheblich weniger bestraft. Die Marktreaktion war auch weniger heftig in Fällen, in denen der beschuldigte CEO das Unternehmen verließ, im Vergleich zu einem Verbleib im Unternehmen.
Darüber hinaus stellte die Studie fest, dass die Auswirkungen auf den Markt in Ländern mit geringerer Gleichstellung der Geschlechter geringer waren.
Die Studie ergab, dass die skandalbedingten Verluste hauptsächlich auf die Schädigung des Rufs und der öffentlichen Meinung des Unternehmens zurückzuführen sind und nicht auf die Kosten für Strafen und Schadenersatzforderungen oder die Kosten im Zusammenhang mit dem Verlust teurer Mitarbeiter.
In Bezug auf die Schadensbegrenzung stellten die Autoren fest, dass „unmittelbare Versuche zur Reputationsreparatur mit gemilderten Marktreaktionen verbunden sind“. Mit anderen Worten, „der Reputationseffekt und die Auswirkungen auf die öffentliche Stimmung sind ein wichtiger Einflusskanal auf den Marktwert“ für Unternehmen, die in einen solchen Skandal verwickelt sind.
Zusammenfassend schlussfolgern die Autoren: „Es gibt eine höchst signifikante negative Reaktion des Marktes auf Skandale um sexuelle Belästigung, die innerhalb weniger Tage enorme Mengen an Marktwert zunichte machen können.“
Und diese Ergebnisse sollten „alle verbleibenden Überlegungen unter Managern und Investoren darüber, ob sexuelle Belästigung ein echtes Geschäftsrisiko darstellt“, zunichte machen, schreiben sie. „Die Auswirkungen sind sowohl real als auch wirtschaftlich signifikant.“
Lernen: „#MeToo: Sexuelle Belästigung und Unternehmenswert“
Autoren: Mads Borelli-Kjaer, Laurids Moehl Schack und Ulf Nielsson
Veröffentlicht in: Zeitschrift für Unternehmensfinanzierung
Veröffentlichungsdatum: 6. Januar 2021
DOI: https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101875
Foto: von Mohamed Hassan über Pixabay